总结
预测的变化
- 我们没有对特定国家或全球增长前景做出重大调整，并继续认為全球经济将在2023年进入衰退。截至目前，我们认為明年全球经济的35%以上将陷入衰退，预计全球GDP增长仅為1.7%。如果我们对全球GDP的预测被证明是准确的，那麽全球经济将以自上世纪80年代初以来最慢的速度增长。
- 侭管通胀可能已经见顶，但我们认為各国央行将继续优先考虑控制通胀，并将在2023年初加息。然而，紧缩周期可能在明年初结束，随著通胀消退，我们相信大多数央行将转向支持增长。我们预计部分G10央行将在2023年底前放鬆货币政策;然而，新兴市场的央行可能会脱钩，并在今年早些时候啟动宽鬆周期。
- 我们对美元的看法几乎没有变化，我们仍然认為美元可能会在2023年初再次走强。由于美联储的加息幅度可能超过市场预期，鹰派的美联储应该会支撑美元。此外，美联储进一步加息，再加上欧洲央行将大举加息，应该会导致全球金融市场进一步动盪。动荡的全球金融市场应会為美元吸引避险支持，并提振美元至2023年第一季度。
关键的主题
- 我们2023年的主要主题是权衡取捨，这意味著，2022年通胀上升和央行激进紧缩的结合，很可能导致全球许多最大经济体(包括发达经济体和新兴经济体)在2023年形成衰退状况。加息可能会损害整个10国集团(G10)的消费者，尤其是那些家庭债务和浮动利率抵押贷款增加的经济体。
- 定义了2022年的通胀问题在2023年很大程度上仍将存在。侭管整体通胀可能走向下行轨道，但核心通胀可能会更加持久，并在明年全年保持在央行目标区间之上。由于通胀仍处于高位，各国央行在遏制物价上涨方面仍有工作要做。然而，随著经济衰退的迫近，政策制定者可能会转向支持增长，并防范深度和长期的经济衰退。
- 地缘政治的发展扰乱了今年的金融市场，扰乱了全球经济趋势。侭管2023年的大选日程安排比较紧凑，但政治和地缘政治仍可能对全球经济和金融市场产生影响。我们将特别关注新兴市场地方政治的演变，更多关注拉丁美洲之前当选的政府，以及阿根廷和土耳其即将举行的总统选举。
2022年回顾
当我们准备写未来一年的展望时，我们经常会重温我们认為可以定义过去一年的主题。通常情况下，这些主题在一年中保持不变。在2022年展望中，我们的关键主题是“恢复平衡”。进入2022年，我们认為大流行造成的不平衡虽然相当大，但最终会平衡。我们看到了一条平衡稳定的全球增长之路，世界经济终于走出了新冠疫情。我们知道重新平衡全球经济并不容易，但我们仍然保持乐观。事情变化得真快。 2021年12月，我们对2022年全球经济增长前景持乐观态度。到了3月，我们转向了更加悲观的前景，到了6月，我们发现自己几乎要為我们对全球衰退风险上升发出的震耳欲聋的警报导歉了。在2022年的大部分时间裡，我们传达了一个相对暗淡的全球经济前景。最糟糕的是?这种令人沮丧的增长前景成為现实。
2022年，全球经济增速将略高于2%。今年2%的增长速度是过去40年来全球经济增长最慢的速度之一，与我们今年年初的设想相比，这是一个严重的下调。如果我们诚实地说，全球经济增长不太强劲的根源在于那些我们认為会被消除的失衡，最终证明这些失衡比我们预期的更大、更持久。通货膨胀尤其如此，因為价格增长一直是2022年最主要和最一致的主题。和大多数经济学家一样，我们低估了潜在通胀的根深蒂固程度。侭管我们一直认為通胀将不仅仅是“暂时的”，但我们没有预见到全球许多最大经济体的通胀将达到10年来的高点。供应链中断和劳动力短缺构成了我们今天所经历的通胀的核心;然而，俄罗斯-乌克兰冲突进一步推高了通胀。俄罗斯入侵乌克兰导致大宗商品供应中断，不仅加剧了通胀问题，还使世界各国，尤其是新兴市场和前沿市场国家，陷入经济和政治混乱。在未来的几年裡，我们将记住2022年的通货膨胀冲击，它损害了全球经济，导致金融市场动盪，并引发了对生活成本的抗议。
高通胀给我们所有人都造成了损失。家庭购𧹒力下降，可支配收入缩水，消费者调整了支出模式。企业也𫔭始显示出初步迹象，它们正在為高通胀环境和利润率压缩进行调整。新闻头条显示，就业岗位的破坏可能已经𫔭始，而至少在美国，持续申请失业救济的人数已经𫔭始上升。这些变化发生的背景是，各国货币政策收紧，各国央行以自上世纪80年代以来最快的速度加息，以将通胀拉回目标区间。较高的政策利率导致住宅和商业房地产等利率敏感领域的增长急剧放缓，一些国家的家庭和企业已经𫔭始遇到偿债问题。美元全面走强，加上利率上升，多个新兴市场政府今年未能偿还债务，还有许多国家仍在违约边缘徘徊。 2022年(还有2021年和2020年)是我们都想忘记的年份。随著2022年即将结束，我们很乐意為来年讲述一个更积极的故事。不幸的是，我们对全球经济的前景仍然悲观。事实上，我们对明年世界经济的看法与我们刚刚经历的一样。
我们认為，定义2023年的一个关键主题是权衡取捨，这意味著对抗通胀的斗争尚未结束，进一步的货币紧缩仍将到来。因此，政策制定者和央行将以高通胀换取更高的失业率和更慢的增长。我们认為，通货膨胀和紧缩货币政策的影响，再加上某些特定国家的因素，足以在明年将全球经济推入衰退。在此过程中，子主题可能会发展，并在全球经济和金融市场的表现中发挥作用。通胀仍将是一个重要主题，但随著经济增长大幅放缓，各国央行可能会转向防范长期衰退。此外，当地政治和地缘政治的发展将成為人们关注的焦点，尤其是在新兴市场。
明年的形势将会很艰难，随著我们进入一个更具挑𢧐性的经济环境，我们鼓励读者保持联繫，询问我们能提供什麽帮助。侭管经济形势不容乐观，需要采取防禦姿态，但企业和投资者仍然可以采取攻势。我们希望每个人都有一个愉快的假期，并一如既往地保持安全，保持健康。
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